错误预测带来的效应
中国2019年12月确诊第一Covid-19疫情病例，截止2020年1月尚未出现传播到其他国家的迹象。然而，疫情在中国蔓延扩散，导致该国要对一个城市进行封锁，这样使国际组织对疫情会导致系列效应深表担忧。越南是中国的邻国之一，两国贸易、旅游等领域的合作密切。因此，许多国际金融组织对越南经济风险释放警告是不出所料的。
ANZ银行2020年2月认为，越南2020年1月GDP增长势头将遭受Covid-19疫情造成的负面影响，主要来自于与中国旅游和贸易往来的跌势。2020年第一季度越南GDP可下降0.8%。
亚洲开发银行（ADB）也认为，最悲观情景是越南GDP失去37多亿美元及约75万个就业机会。其中，经营贸易、公共服务是遭受最大影响的领域，失去10多亿美元；其次是运输领域，失去9.22亿美元；生产及建设领域失去8.36亿美元。
虽然上述分析不够合理，主要具有预测性及时刻性的；但是股市上的外国投资组织却非常相信上述分析。那时候，虽然Covid-19疫情只在中国境内发生，越南已被列为11个新冠疫情高风险国家之一。
股市上立刻出现净卖出大潮，因为国际投资者根据市场情况分配投资资金比例。他们愿凭着风险的评估调整投资分配结构。
外资如此的走向于2020年前两个月最明显。2020年1月，外国投资者在HSX上净买入额为1.7万多亿越盾。新年假期后复盘时，2020年2月外企纷纷撤资，外资净卖出额高达近1.9万亿越盾。这意味着1月份的全部净买入额都被卖出去，甚至出现负数。
成功控制首批病例并且多日无新增确诊病例之后，今年3月初，越南证券市场又承受由新增一例确诊病例的消息造成的另一个冲击。
疫情在世界上许多国家蔓延扩散，风险资产退出大潮席卷全球。那时候，不仅越南，而许多国家都面对风险。其后两个月，HSX上外资净卖出额高达13.8万亿越盾。
投资资金重返股市
根据Covid-19疫情给股市造成的负面影响而进行净卖出现象主要由跨国生息基金会或能够灵活撤资的ETF基金会引起。反之，大多数专门对越南股市投资的基金会主要实施投资组合重组。
据SSI证券公司的评价，生息基金的外国投资资金为股市恢复所做出的贡献率较小，但近几周来有所提升。今年5月份，基金会的投资资金或将重返股市。
与此同时，越南生息基金的现金比率有所上涨。越南企业投资有限公司（VEIL）——越南最具规模主动基金会的现金比率从今年3月初起不断上升，所占合计管理资产规模(AUM)比例从3月份的1.31%增至5月中旬的6.38%，但其后猛降，现为1.84%，其表明该基金会正在进行大规模投资组合重组。
VOF——另一个大规模基金会今年5月保持现金比率为5.6%，高出3月及4月的4.4%和5.0%的水平。然而，上述水平仍低于年初的6.4%水平。一些其他基金会今年3月也上调现金比率，但4月份就实现到位。
越南的股权出资业务几乎不受影响。这是长期投资活动，而疫情只是暂时的问题。有代表性的是今年5月及6月出现两个股权出资项目。其一是5月14日新加坡Ardolis Investment Pte Ltd基金会收购Masan（股票代码为MSN）的3900万只股，市值为2.355多万亿越盾。
其二是6月15日Kohlberg Kravis Roberts (KKR)基金会收购Vinhome（VHM）的2.01亿只股，市值为15.099万亿越盾。上述项目的交易额高出股市上外国投资商的累计撤资总额。
另一方面，外资重返交易型开放式指数基金（ETF）。作为对越南投资规模最大的外国ETF基金会——V.N.M今年前5个月净卖出额约为4284万美元，但6月初至今净买入额为830万美元。
两个新成立的国内ETF基金的净买入额很大。SSIAM VNFIN Lead ETF基金投入运行三个月内把其资产价值增加1.6倍，6个月内实现净买入额2080亿越盾。VFMVN Diamond ETF基金将投资组合规模增加至1.4万亿越盾，6月份实现净买入额7200亿越盾。
成功控制Covid-19疫情有利于越南经济比其他国家更快地复苏。国际货币基金（IMF）6月24日公布的最新报告中描绘一幅比年初更加黯淡的经济图景。他们预测今年全年全球经济增长率为-4,9%。
报告中的许多国家增长率都被下调，但越南的增长率被预测维持在2.7%，2021年增长7%，为亚洲之最。Covid-19疫情后，经济稳中有进的越南成为最具吸引力的市场，为证券市场发展起到支撑作用。
实际上，2020年上半年，越南吸引外国直接投资资金（FDI）总额仍然高达160亿美元。如果涌入股市的间接投资（FII）资金流是迅入迅出的，FDI就是以对越南宏观经济稳定大局的信心为基础的长期承诺。（完）
