经越南投资开发银行（BIDV）研究组一名研究员沟通，国家外汇储备余额已上升为220至230亿美元，相当于11.5进口周。然而，国家外汇储备正在面临着许多挑战。
今年年初至今，从外汇交易市场上的活动中可以看出越南国家银行延续数几个月净买外汇，比如今年8月份，越南国家银行在外汇市场受到不利影响的背景下仍然净买6至7亿美元。
鉴于造成汇率稳定的要素和充沛外汇储备，越南投资开发银行的分析组认为首个要素是出口与进口之间关系。
将2011年算在一起，进口总额为1060.74亿美元，出口总额为969亿美元。截至2012年6月末，前面数字分别为537亿美元和529亿美元。这意味着进口有点儿下降，导致2012年前6个月的贸易逆差额只为8亿美元,这是与2011年同期的98.4亿美元相比的极低水平。
这是保持汇率不象前一些时候那样猛增的关键要素。
接着，外国直接投资（FDI）资金等总体收支中支撑汇率的其他要素仍然保持良好势头，2012年前6个月的资金到位达与2011年的110亿美元相比的54亿美元。虽然现在不是侨汇旺季，不过今年前6个月的侨汇额约达与2011年的90亿美元相比的40亿美元。
此外，与总体收支平衡表中的其他要素相比、外资援助（ODA）资金到位约达6亿美元，FII资金净拨付近１０亿美元等也是作出积极贡献的要素。
在上述因素中，进口需求的下降被视为保持汇率稳定的最关键的因素，但是它却是对投资蓝图的消极影响。在政府坚持实现下降总需求以遏制通货膨胀的目标，宏观经济不稳定，银行利率虽然大幅度下跌，但是仍超过企业的承受能力等背景下，市场投资资金呈现凝滞状态。
然而，另一个因素是越南国家银行对市场所给予的调整。首先，为了担保银行体系的流动性，越南国家银行协调越南盾供应与收回之间的活动。
然后，根据越南国家银行于８月２３日所签发的第1623/QĐ-NHNN号的决定和第24/TT-NHNN号的通知，越南国家银行确定国家垄断金块市场，并敦促西贡黄金宝石公司(SJC)加快金块产销力度。越南国家银行也继续采取解除有关政策的阻碍以外汇持有者继续卖出的措施。
虽然外汇储备余额达230亿美元，不过这个数字仍然隐藏着不可持续的若干因素。
据越南投资开发银行研究组的分析，2012年8月消费者物价指数(CPI)环比增长0.63%，并受电价、油价近期上涨和年底季节性的影响，后续几个月的CPI指数仍然保持上升的趋势。越南国家银行可能采取放松银根的措施，那时，通货膨胀会更加明显，并影响到市场信心，刺激再储存外汇的心理。此外，贷款利率仍然高于企业能接受的水平，所以，存款利率今后会下调到目前的9%以下。
那么，美元与越南盾之间的利率差距就缩小，外汇持有者将限制卖出，外汇市场来源受到一定的影响 。
根据季节性，年底是进口服务于建筑项目的完工，结算伙伴的订单，进口年货等需求增加的时期，这导致外汇需求上升，给汇率施加压力。
最后，谨慎、摸底心理目前正笼罩着市场。
可以看出，虽然汇率已渡过难关，不过如不提高警惕。投资现象马上就起着大浪，对外汇管理工作造成困难。那么，外汇储备量像买进似的蒸发得那么快，尤其是贸易收支顺差的情况，总体收支平衡的可持续要素仍然是期待的。（完）
