UOB专家指出，随着2024年经济继续强劲增长并延续至2025年，以及美联储（Fed）倾向于维持政策不变，越南国家银行在短期内不会面临放松政策的压力。同时，2024年通胀率从2023年的3.26%上升至3.6%，尽管仍低于4.5%的目标。
“然而，凭着美国总统特朗普第二任期内全球贸易紧张局势加剧的风险以及美元走强成为新的担忧，越南国家银行预计将密切关注越南盾的贬值压力。因此，目前最合理的决定是将再贷款利率维持在4.50%。”UOB预测。
在货币市场上，3月初，越南盾兑美元汇率跌至历史低点，约25600越南盾兑1美元。此前越南国家银行将美元对银行的售汇价格从25450越南盾/美元上调至25698越南盾/美元，这是自去年10月以来的首次调整。因此，分析人士指出，由于中国经济增长的不确定性以及贸易政策调整的影响，越南盾贬值趋势仍将持续。
“由于越南对美国的贸易顺差显著增加，美国可能对越南商品加征关税的风险仍然存在。然而，一些因素可能有助于缓解越南盾的贬值压力，包括强劲的国内增长前景以及越南国家银行维持汇率稳定的承诺。”UOB专家补充道。
总体而言，UOB更新的美元/越南盾汇率预测如下：2025年第二季度为25800，第三季度为26000，第四季度回落至25800，2026年第一季度预计为25600。
UOB报告还显示，2024年第四季度越南实际GDP同比增长7.55%，高于第三季度调整后的7.43%，远超市场预期。在连续三个季度实现强劲增长后，2024年全年GDP增长达7.09%，远高于2023年的5.1%，也超出市场普遍预期的6.7%以及官方目标的6.5%。这是自2022年（8.1%）疫情后经济复苏以来的最高增长率。
制造业和服务业仍然是2024年第四季度增长的主要驱动力，而外贸活动在2024年大部分时间里保持强劲。自2023年年中以来半导体销售增长也推动了出口。2024年越南出口连续10个月增长，促使全年增长14%，扭转了2023年4.6%的下滑趋势。进口同比增长16.1%，使越南在2024年实现239亿美元的贸易顺差，仅次于2023年的创纪录水平284亿美元。这也是越南连续第九年实现年度贸易顺差，为越南盾汇率稳定提供了重要支撑。
越南对国际贸易的高度依赖在2023-2024年经济增长的剧烈波动中表现得尤为明显。2023年出口下降拖累GDP增长，而2024年出口强劲反弹，助推经济取得自2022年以来的最佳表现。越南经济的高开放度在2024年得到体现，出口额约占GDP的90%，在东盟国家中排名第二，仅次于新加坡（174%），高于位居第三的马来西亚（69%）。
然而，这种高度开放的经济模式也意味着越南容易受到国际贸易冲突和中断的影响，尤其是在美国总统特朗普专注于解决贸易失衡问题的背景下。UOB专家指出，自2016年以来，美国对越南的贸易逆差已增长近三倍，至2024年的1240亿美元。而美国对东盟的贸易逆差在同期几乎增长了两倍，达到2280亿美元，这主要是由于全球贸易增长以及供应链快速转移，以应对特朗普第一任期内实施的贸易限制措施。
在此背景下，越南国会已将2025年经济增长目标上调至“至少8%”，并设定在2026-2030年实现“两位数”增长的目标，而官方预测仍维持在6.5%-7%。UOB分析称：“尽管8%或更高的增长率是可能的，但仅依靠出口和制造业不足以推动经济达到如此高的增长水平。”
因此，UOB报告指出，越南需要加大资本投资，特别是公共投资，不仅为了扩大增长，还要在贸易放缓时减少负面影响。过去十年来，越南的资本投资率一直维持在GDP的30%左右，而同期中国的总投资率始终保持在40%以上。这表明，越南的投资水平相对较低，显然需要加大公共投资力度，尤其是在政府设定长期两位数增长目标的情况下。
综合上述因素，UOB维持对越南经济前景的乐观但审慎立场。‘我们维持2025年全年GDP增长预测为7.0%，假设2025年第一季度GDP增长7.1%。预计到2026年，增速将升至7.4%，主要得益于政府推动的提效措施。’ UOB专家强调。”（完）
